Morpho est un protocole de finance décentralisée (DeFi) qui redéfinit le lending et le borrowing grâce à sa flexibilité et à son approche innovante. Il permet la création de marchés isolés et personnalisés, ainsi que l’utilisation de Vaults optimisés. Découvrez toutes les particularités de Morpho et les rôles de son token.
Qu’est-ce que Morpho ?
Morpho est un protocole de finance décentralisé (DeFi) qui permet de prêter et d’emprunter des cryptomonnaies en assurant une sur-collatéralisation des emprunts, c’est-à-dire que l’emprunteur doit fournir un collatéral dont la valeur excède celle des cryptos empruntées.
Contrairement aux autres protocoles de lending / borrowing, Morpho ne centralise pas les risques dans des pools de liquidité. Chaque marché est isolé, garantissant aux utilisateurs que les paramètres définis resteront inchangés et adaptés à leurs besoins.
Le protocole propose également des fonctionnalités avancées, comme les Morpho Vaults, qui permettent aux utilisateurs de personnaliser leurs prêts. Grâce à cette innovation, les investisseurs peuvent ajuster les paramètres tels que les garanties, les taux ou la durée en fonction de leurs besoins spécifiques.
À l’écriture de ces lignes (20 janvier 2025), la valeur totale verrouillée (TVL) sur Morpho avoisine les 4 milliards de dollars. Sur la blockchain Ethereum, le protocole accueille près de 60 Vaults et plus de 180 cryptomonnaies sont disponibles au lending et borrowing. Morpho est également compatible avec le layer 2 Base.
Au fil des années, Morpho a bénéficié du soutien de grands investisseurs tels qu’a16z, Pantera, Ribbit Capital, Variant Fund, Coinbase, Nascent, Semantic et d’autres fonds de capital-risque renommés. En cumulant des levées de fonds totalisant 69,35 millions de dollars, l’entreprise est bien positionnée pour poursuivre son expansion.
Parmi ses partenariats les plus notables figure celui avec Coinbase, qui intègre Morpho pour proposer des prêts en Bitcoin à ses utilisateurs. Cette collaboration renforce la visibilité de Morpho dans l’écosystème crypto et élargit son champ d’applications.
Représentation de l’écosystème Morpho
Tout savoir sur l’écosystème de Morpho
À sa création, Morpho reposait avant tout sur d’autres protocoles de lending comme Aave et Compound. Morpho agissait comme une couche supplémentaire qui améliore l’efficacité de ces protocoles de lending en équilibrant les taux d’intérêt pour offrir les meilleures conditions possibles aux utilisateurs.
Toutefois, en janvier 2024 avec l’introduction de Morpho Blue (aujourd’hui Morpho), le protocole a proposé ses propres marchés pour le lending et le borrowing et s’est détaché d’Aave et Compond. Actuellement, Morpho est donc un protocole de lending totalement indépendant des autres.
À ce jour, le protocole est donc composé de 2 principaux produits :
- Morpho : Le protocole de lending / borrowing ;
- Morpho Vaults : Le protocole de générer des rendements en déposant un actif dans un vault géré un tier.
Sur l’application, le protocole Morpho est représenté par la page « Borrow » tandis que les Vaults sont représentés par la page « Earn ».
Quelles sont les particularités de Morpho ?
Morpho est conçu pour offrir des prêts surcollatéralisés, où les emprunteurs doivent déposer une garantie excédant la valeur des cryptomonnaies qu’ils empruntent.
Pour emprunter des fonds, un utilisateur interagit directement avec le protocole, spécifiant le montant souhaité et le collatéral nécessaire. Le taux d’intérêt appliqué dépend d’un modèle défini à la création du marché. Ces intérêts s’accumulent jusqu’au remboursement, après quoi l’utilisateur peut récupérer son collatéral.
Le protocole Morpho inclut également un mécanisme de liquidation. Si la valeur des actifs empruntés dépasse un seuil critique (appelé Liquidation Loan-to-Value, ou LLTV), les liquidateurs interviennent pour rembourser la dette, récupérant en échange le collatéral et une récompense pour leur travail.
Pour les prêteurs, le fonctionnement est tout aussi simple. Ils déposent des actifs dans un marché spécifique et génèrent des intérêts passivement. À tout moment, ils peuvent retirer leurs fonds, sous réserve de la liquidité disponible.
L’une des innovations majeures de Morpho réside dans la création de marchés de prêts sur mesure, sans intervention centralisée. Les créateurs peuvent définir :
- La crypto en collatéral utilisée comme garantie ;
- La crypto prêtée ;
- L’oracle utilisé pour suivre les prix des cryptos ;
- Le modèle de taux d’intérêt (appelé IRM, ou Interest Rate Model) ;
- Le ratio de liquidation (LLTV).
Cette personnalisation permet d’adapter chaque marché à des besoins spécifiques, tout en garantissant que ces paramètres resteront immuables une fois le marché créé. Contrairement à d’autres protocoles de lending / borrowing qui imposent des règles uniformes, Morpho offre une flexibilité totale, tout en minimisant l’intervention de sa gouvernance.
Les 5 marchés de Morpho avec la plus importante liquidité
Quelles sont les particularités des Vaults de Morpho ?
Les Morpho Vaults sont des coffres tokenisés conçus pour offrir des opportunités de prêt soigneusement sélectionnées, avec des paramètres de risque préprogrammés et variés. Chaque vault est associé à un actif de prêt unique et peut allouer les fonds déposés sur plusieurs marchés disponibles sur Morpho, profitant ainsi de la liquidité globale du protocole.
Un Vault peut être géré par une entité unique, qu’il s’agisse d’une organisation autonome décentralisée (DAO), d’un seul individu ou bien d’un algorithme maintenu par une plateforme DeFi. Le propriétaire d’un Vault peut également assigner des rôles spécifiques pour sa gestion :
- Curateur : Responsable de définir les stratégies et les paramètres de risque.
- Gardien : Chargé de protéger les intérêts des utilisateurs, en prenant des mesures d’urgence si nécessaire.
- Allocateurs : Plusieurs entités qui gèrent l’allocation des actifs entre les marchés.
Chaque vault possède un profil de risque et une stratégie spécifiques, définis par son curateur. La création de Morpho Vaults est ouverte et sans permission, ce qui implique que les utilisateurs doivent évaluer attentivement le curateur et les risques associés avant d’effectuer un dépôt.
Les déposants sont donc exposés aux risques liés aux paramètres de chaque marché, notamment l’actif en collatéral, le ratio de liquidation (LTV) et les oracles utilisés.
Pour les utilisateurs, les principaux avantages des Vaults incluent les éléments suivants :
- Gestion des risques automatisée : Le vault gère activement l’exposition aux risques pour les cryptos déposées, évitant aux utilisateurs de prendre des décisions complexes ;
- Non-custodial : Les utilisateurs conservent un contrôle total sur leurs cryptos et peuvent consulter l’état du vault ou retirer leurs fonds à tout moment ;
- Intérêts passifs : Les vaults permettent aux utilisateurs de fournir de la liquidité et de générer des intérêts de manière passive.
Ce système offre une solution flexible et sécurisée pour optimiser les rendements tout en réduisant les responsabilités de gestion pour les utilisateurs.
Les 5 Vaults sur Morpho avec la TVL la plus importante
À quoi sert le token MORPHO ?
Le token MORPHO est avant tout un token de gouvernance. Ses détenteurs peuvent donc voter pour des changements incluant :
- Les initiatives futures pour développer le protocole Morpho ;
- Le déploiement et la gestion des smart contract de Morpho ;
- L’activation ou la désactivation de la fonctionnalité de « fee switch » ;
- La gestion de la trésorerie de la DAO.
Du côté des Tokenomics, sur les 1 milliard de tokens MORPHO, 173 millions sont en circulation à l’heure de l’écriture de ces lignes (20 janvier 2025).
La distribution initiale des tokens MORPHO est la suivante :
- 35,4 % pour la DAO de Morpho ;
- 27,5 % pour les partenaires stratégiques ;
- 15,2 % pour les fondateurs ;
- 6,3 % pour la réserve de l’association Morpho ;
- 5,8 % pour la réserve pour les contributeurs ;
- 4,9 % pour les contributeurs initiaux ;
- 4,9 % pour les utilisateurs et participants aux lancements de pools.
Le graphique ci-dessous illustre l’évolution prévue de l’offre en circulation des tokens MORPHO au fil du temps :
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- Créez un compte sur Bitvavo (lien affilié) et confirmez votre KYC
- Déposez des euros sur Bitvavo via une carte bancaire ou un virement (sans frais) ;
- Recherchez le token MORPHO sur Bitvavo puis renseignez le montant souhaité ;
- Si tout est correct, cliquez sur le bouton « Acheter » pour acheter des tokens MORPHO ;
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Pour les traders, le token MORPHO est disponible sur la plateforme décentralisée Hyperliquid. Le volume y est suffisant pour un trading sans slippage.
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Qui développe le protocole Morpho ?
Morpho Labs, à l’origine du protocole Morpho, est une entreprise basée en France, à Paris. L’équipe est composée d’experts en blockchain, en finance et en développement de logiciels.
Les membres fondateurs de Morpho Labs sont Paul Frambot (PDG), Merlin Egalite (Développeur), Julien Thomas (Head of Engineering) et Mathis Gontier Delaunay (Head of Protocol).
Paul Frambot (en haut à gauche), Julien Thomas (en haut à droite), Mathis Gontier Delaunay (en bas à gauche) et Merlin Egalite (en bas à droite)
Selon la page LinkedIn de Morpho Labs, l’équipe est composée d’une vingtaine de personnes.
Notre avis sur Morpho
Morpho est bien plus qu’un simple protocole de lending et borrowing, notamment grâce à sa capacité à créer des marchés sur mesure et à introduire des fonctionnalités innovantes comme les Vaults.
Contrairement à d’autres protocoles DeFi de sa catégorie, Morpho offre une liberté unique pour ajuster des paramètres tels que les actifs en collatéral, les taux d’intérêt, les oracles utilisés ou encore les ratios de liquidation (LLTV).
Avec une TVL de plus de 4 milliards de dollars, une compatibilité avec Ethereum et le layer 2 Base, Morpho est rapidement adopté la communauté crypto.
Enfin, le partenariat de Morpho avec Coinbase représente une avancée majeure, non seulement en termes de visibilité, mais aussi pour crédibiliser sa technologie auprès des utilisateurs et investisseurs.
Bien qu’il reste des défis à relever, notamment en termes d’accessibilité pour les débutants, Morpho dispose des outils nécessaires pour s’imposer comme une référence incontournable de l’écosystème crypto dans les prochaines années.
Quel est votre avis sur le protocole Morpho ?
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Transparence financière : Nous informons nos lecteurs que l’entreprise Cryptoast SAS et des dirigeants et salariés de l’entreprise Cryptoast SAS ont participé à la levée de fonds de ce projet ou ont pris des participations dans l’entreprise derrière ce projet.
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Directeur de publication de Cryptoast, je découvre le Bitcoin et la technologie blockchain en 2017. Depuis, j’ai accumulé une vaste connaissance du Web3 et je m’efforce de partager un contenu de haute qualité pour démocratiser ce secteur auprès du grand public. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l’univers des cryptomonnaies et du Web3.
Clément Wardzala
1888 articles
