Alors que le marché des cryptomonnaies sort d’une année 2023 haussière pour Bitcoin, l’attention se porte désormais sur l’Ether : la 2e cryptomonnaie du marché s’est décorrélée du BTC de manière très importante. Cette divergence atteint des plus bas, rappelant le marché haussier de 2021 et soulevant une question importante pour les investisseurs : sommes-nous au début d’une saison dominée par l’Ether ?
Est-ce le début d’une surperformance de l’Ether ?
Alors que le marché des cryptomonnaies connaît une phase de hausse depuis le début de l’année 2023, nous remarquons que la corrélation entre le Bitcoin (BTC) et l’Ether (ETH) est au plus bas.
Historiquement, les cycles du marché révèlent des périodes de « Bitcoin season », où le BTC prend plus en valeur que la majorité des cryptomonnaies, suivies d’une « Ether season », ou l’ETH prend les devants à son tour.
Cours du Bitcoin (BTC) et sa dominance sur le marché des cryptomonnaies (BTC.D)
Comme le montre le graphique ci-dessus, lorsque le marché des cryptomonnaies et le cours du Bitcoin (en orange) subissent une correction, on observe une augmentation de la dominance du BTC (en bleu). Cela signifie que durant ces périodes, Bitcoin perd moins de valeur que les autres cryptomonnaies.
Après une année 2022 de baisse, ce phénomène semble se répéter. En 2023, Bitcoin a également surpassé les performances du marché dans son ensemble, laissant l’Ether dans l’ombre. Cette dynamique a entraîné une baisse significative du ratio ETH/BTC, qui est passé de 0,085 en septembre 2022 à 0,048 le 9 janvier 2024.
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Cependant, depuis cette date, le cours de l’Ether semble avoir repris une dynamique haussière, gagnant plus de 25 % contre Bitcoin en quelques jours.
En résumé, alors que le cours du BTC s’est nettement valorisé en 2023, passant d’environ 16 000 à 42 000 dollars, l’ETH, lui, sous-performait face à Bitcoin. Néanmoins, ces derniers jours, cette tendance semble s’être inversée, amplifiant la décorrélation entre les 2 principales cryptomonnaies.
Corrélation entre le Bitcoin et l’Ether
Le graphique ci-dessus, qui illustre la corrélation entre le BTC et l’ETH, montre que les 2 actifs n’ont pas été autant décorrélés depuis le mois de mai 2021, période où l’Ether atteignait 4 300 dollars, alors que le Bitcoin était bloqué sous les 60 000 dollars.
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Comment expliquer une telle décorrélation ?
Cette décorrélation peut s’expliquer par plusieurs facteurs clés.
Tout d’abord, nous observons une augmentation de la demande d’Ethers, principalement due à l’expansion de l’écosystème d’applications développées sur la blockchain Ethereum et ses layer 2. En effet, l’Ether joue un rôle essentiel non seulement dans le paiement des frais de transactions, mais également dans le processus de staking qui sécurise la blockchain.
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En effet, dû à la récente transition d’Ethereum vers un consensus de Proof of Stake (PoS), il est désormais nécessaire de staker des Ethers, rendant le token moins liquide.
Enfin, l’un des principaux moteurs de la valorisation du cours de l’Ether pourrait être l’anticipation autour de l’approbation des ETF Ethereum spot. La décision de la Securities and Exchange Commissions (SEC) est d’ailleurs prévue pour le mois de mai 2024.
L’effet d’anticipation des ETF Bitcoin spot semble se reproduire avec les ETF Ethereum spot, et contribuer à la décorrélation entre le Bitcoin et l’Ether.
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D’abord attiré par l’appât du gain, je suis maintenant piégé deep into the rabbit hole. Sans porte de sortie, je n’ai plus qu’à partager mes connaissances et transmettre la passion que j’ai pour l’univers de la blockchain. Je suis également le créateur d’Adopt a Block, un site éducatif dédié à Bitcoin.
Marius Farashi Tasooji
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