Le 3ème trimestre boursier se termine cette semaine, l’heure du bilan est venue, ainsi que celle du travail prospectif de fin d’année. Le cours du Bitcoin préserve le support majeur des 25 000 dollars contre toute attente, mais ce dernier reste sous haute menace. Quels sont les enjeux global-macro qui vont décider de la suite de la tendance ?
Bitcoin démarre le dernier trimestre avec une performance annuelle toujours solide
Le 3ème trimestre boursier est terminé et il est venu jeter le trouble sur une tendance boursière « risk-on », qui s’était jusque là déroulée sans accrocs. La tendance haussière du marché actions et de celui des cryptos depuis le mois de janvier 2023 s’appuyait, entre autres, sur la conviction que la désinflation était bien engagée et que la récession économique était peu probable.
Les développements du 3ème trimestre, en particulier le rebond artificiel du prix du pétrole et les mauvais chiffres macro-économiques européens et chinois, ont cassé cette reprise haussière linéaire trop parfaite.
Comme vous pouvez le constater sur le premier graphique plus bas, les performances boursières du 3ème trimestre se sont pour la grande majorité inscrites à contre-courant des performances enregistrées entre le mois d’octobre 2022 et le mois de juin 2023.
Le marché actions et le cours des cryptomonnaies, 2 classes d’actifs qui représentent le mieux l’attrait pour le risque, ont subi des corrections estivales qui sont venues effacer une partie de leur performance haussière précédente.
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Parmi les tendances marquantes estivales qui ont surpris le consensus des analystes, nous pouvons citer :
- Le rebond vigoureux du prix du pétrole, dont la hausse artificielle est menée par l’Arabie Saoudite et la Russie via une contrainte d’offre ;
- Le rebond vigoureux du dollar US sur le Forex, alors que le pivot de la FED n’est plus attendu avant fin 2024 (voire 2025) sur fond de rebond de l’inflation nominale et de la résilience des activités de service et du marché du travail US ;
- Les nouveaux plus hauts des rendements obligataires de long terme, mais la stabilité de la partie courte de la courbe des taux d’intérêt.
Le fil rouge fondamental du 3ème trimestre a été secoué (mais pas abandonné au stade actuel) par les risques suivants :
- Risque de contagion du rebond du prix du pétrole à l’inflation sous-jacente ;
- Pré-récession économique en Europe ;
- Inquiétudes sur le secteur immobilier chinois ;
- Risque de contagion des coûts de financement à toute l’économie via le secteur des services en occident ;
- Un degré d’intransigeance restrictive de la FED très mal évalué par les anticipations du marché.
L’inflation sous-jacente va-t-elle être étanche au rebond de l’inflation nominale ?
Il s’agit du thème d’inquiétude fondamental numéro 1. Tout d’abord, jusqu’où le rebond de l’inflation nominale va-t-il se développer en fonction du rebond du prix du pétrole ? D’autre part, l’inflation sous-jacente (toujours en baisse) va-t-elle rester étanche, en particulier l’inflation des services, en immobilier et en termes de nouveaux véhicules ?
👉 Pour aller plus loin – Pouvoir d’achat et cryptomonnaies : peuvent-elles aider à se protéger de l’inflation ?
Alors que la plupart des bonnes nouvelles propres à l’écosystème crypto sont attendues pour l’année 2024 (ETF, halving…), gardez bien à l’esprit que ce sont les fondamentaux généralistes qui vont avoir une forte influence sur le prix du BTC d’ici la fin d’année. Il est impératif que les tensions haussières sur le dollar US et les taux obligataires se calment pour que BTC bénéficie d’un contexte plus favorable à une reprise.
Graphique qui propose une comparaison des performances de toutes les classes d’actifs depuis le début de l’année
La très étonnante stagnation du cours du Bitcoin au-dessus du support à 25 000 dollars
Le cours du Bitcoin est stable depuis 6 semaines en bourse, alors l’analyse graphique dévoile toujours le même résultat, à savoir le débat entre une phase d’accumulation contre une phase de distribution qui aboutirait à la cassure du support à 25 000 dollars. Afin de redémarrer la tendance haussière annuelle, l’analyse on-chain suggère qu’il faut dépasser le seuil des 27 800 dollars, soit le coût de base des investisseurs à court terme.
👉 Pour aller plus loin : Comment acheter des cryptomonnaies en 2023 ?
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L’analyse chartiste suggère quant à elle qu’il faut déborder la résistance à 28 800 dollars en clôture hebdomadaire pour relancer la machine, et c’est aussi le message du système Ichimoku sur ce même horizon de temps.
La volatilité réalisée à court terme du BTC est à nouveau en phase d’écrasement alors que la prochaine impulsion verticale approche. Peut-être la semaine prochaine avec le rapport NFP aux États-Unis ?
Graphique qui expose les bougies japonaises en données hebdomadaires du cours du bitcoin avec les cas possibles en analyse fractale
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Vincent Ganne, est à la fois stratégiste de marché, analyste technique, formateur sur la bourse et intervenant sur BFM Business. Fort d’une longue expérience dans le domaine de l’analyse, il offre une approche globale des marchés financiers. Aussi bien d’un point de vue macroéconomique, que d’un point de vue microéconomique. Vincent Ganne utilise également de nombreux aspects de l’analyse graphique dans le but de prévoir les tendances des actifs financiers à moyen et long terme.
Vincent Ganne
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