La dominance du Bitcoin (BTC) est un indicateur qui offre un aperçu de la position et de l’influence de ce dernier sur le marché des cryptomonnaies. Cet outil est souvent utilisé par les acteurs de l’écosystème du Web3 pour prendre la température du marché. Zoom sur la dominance du Bitcoin, sa méthode de calcul et ses enseignements.
C’est quoi la dominance du Bitcoin ?
Avant de comprendre la signification de la dominance du Bitcoin il est nécessaire de calculer la capitalisation d’une cryptomonnaie. Elle correspond à l’opération suivante :
Capitalisation d’une crypto = Prix du token x nombre de tokens en circulation
Dès lors, en appliquant cette formule il est facile d’obtenir la capitalisation de Bitcoin.
À l’heure de l’écriture de ces lignes, 19 475 925 bitcoins sont en circulation pour un prix unitaire de 25 979 $. La capitalisation du Bitcoin est donc d’environ 506 milliards de dollars. Avec le même raisonnement, il est possible de calculer la capitalisation de toutes les autres cryptomonnaies du marché.
Pour connaître la dominance du Bitcoin, il suffit de connaître sa capitalisation et d’appliquer cette formule :
Dominance du BTC = capitalisation de Bitcoin / capitalisation totale du marché crypto
Le ratio obtenu correspond alors au poids relatif de Bitcoin par rapport à celui de l’ensemble du marché crypto. Bien évidemment, il est possible de calculer la dominance d’autres cryptomonnaies, mais seule la dominance de Bitcoin est surveillée et utilisée par les investisseurs.
Selon les données de Tradingview à l’heure de l’écriture de ces lignes, la capitalisation totale du marché des cryptos est actuellement de 1 025 milliards de dollars. La dominance du BTC est donc d’environ 49,4%. En d’autres termes, Bitcoin représente presque la moitié de la capitalisation totale du marché des cryptos.
Évolution de la dominance du Bitcoin depuis 2013 – Source : CoinGecko
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Qu’est-ce qui exerce une influence sur la dominance du Bitcoin ?
Il existe de multiples facteurs qui peuvent avoir une incidence sur la dominance du Bitcoin.
Tout d’abord, il y a des facteurs macro-économiques. En effet, la publication des chiffres du chômage aux États-Unis, de la production industrielle ou encore de l’inflation peuvent avoir un effet sur le marché boursier et par conséquent sur celui des crypto-actifs.
De même, les discours et décisions de banques centrales comme la FED ou la BCE quant à la question des taux d’intérêt peuvent-elles aussi avoir une influence. Le prix du Bitcoin et d’autres cryptomonnaies peuvent être impactés, ce qui peut affecter la dominance du BTC.
Ensuite, la popularité croissante des stablecoins est un facteur à ne pas négliger. En effet, le développement de ces cryptomonnaies adossées à un actif réel comme le dollar américain offre une alternative à la volatilité de ce marché. Ces stablecoins tirent à la baisse la dominance du Bitcoin sur le long terme, car leur capitalisation n’a cessé d’augmenter depuis leur création.
Cependant, à court terme, un décrochage d’un stablecoin, comme ce fut le cas avec l’UST en mai 2022, tirera la dominance du Bitcoin à la hausse, les investisseurs trouvant refuge souvent refuge dans le BTC dans de telles situations.
Dans une approche complémentaire, la popularité des altcoins a aussi logiquement son importance sur la dominance du Bitcoin. Avant 2017, l’offre de cryptomonnaies était assez limitée, ce qui expliquait que la dominance du Bitcoin titillait les 100 %.
À la suite du boom des Initial Coin Offering (ICO), la dominance du roi des cryptomonnaies a drastiquement chuté touchant un plus bas à 35% en janvier 2018.
Enfin, la variation du prix du bitcoin a bien évidemment un impact sur sa dominance.
Les différentes variations du prix du bitcoin et de sa dominance peuvent révéler des tendances de fond du marché :
- Si le prix du bitcoin ainsi que sa dominance augmentent, alors cela peut être signe d’un début d’un marché haussier (bull run) ;[vertifal-spacer]
- Si le prix du bitcoin augmente, mais que sa dominance diminue, alors cela peut impliquer le début d’une « alt season », c’est-à-dire un bull run pour les altcoins ;[vertifal-spacer]
- Si le prix et la dominance du Bitcoin baissent, cela peut entraîner le début d’un marché baissier (bear market) ;[vertifal-spacer]
- Si le prix du Bitcoin baisse, mais que sa dominance monte, cela peut signifier un début de bear market pour les altcoins.
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Les limites de la dominance du Bitcoin
Malgré ses avantages pour comprendre et analyser la santé du marché des cryptomonnaies, la pertinence de la dominance du BTC peut être remise en question sur plusieurs points.
Tout d’abord, le fait que des bitcoins soient à tout jamais perdus fausse le ratio. Les estimations sont peu précises, mais il semblerait qu’entre 10% et 25% de la totalité des BTC ne reviendront jamais en circulation.
À l’heure de l’écriture de ces lignes, dans le scénario où 10% des bitcoins seraient perdus, sa capitalisation ne serait plus que de 455 milliards de dollars et sa dominance serait alors de 46,7%. Dans le scénario où 25% des bitcoins seraient perdus, la dominance chuterait même à 42,2%.
De plus, le poids des stablecoins entre en compte dans le calcul de la Bitcoin dominance. En effet, ces derniers sont des cryptomonnaies et leur capitalisation respective est intégrée dans le calcul de la capitalisation totale du marché.
Est-ce seulement pertinent de comparer la capitalisation boursière du BTC qui est fortement volatile à celle des stablecoins, qui eux sont stables ? N’est-ce pas le risque de donner une image faussée du marché des cryptomonnaies ?
Ensuite, il ne faut pas croire que la dominance du Bitcoin fasse la pluie et le beau temps sur le marché des cryptos. La dominance du BTC ne doit pas être utilisée comme seul indicateur pour prendre des décisions en investissement ou en trading.
Il est nécessaire de la compléter par d’autres indicateurs tels que le RSI (Relative Strength Index) ou encore le Fear and Greed Index pour obtenir une analyse plus complète de la situation du marché.
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Enfin, le principe de la dominance réside dans la comparaison de cryptomonnaies qui n’ont pas le même mode de consensus.
Les différents protocoles de consensus, tels que la preuve de travail (PoW) et la preuve d’enjeu (PoS) fonctionnent selon des principes fondamentalement différents.
Par conséquent, il peut être inapproprié de comparer la dominance du Bitcoin, qui repose sur la PoW, à celle d’autres cryptomonnaies qui utilisent la PoS.
Conclusion sur la dominance du Bitcoin
Bien que la dominance du BTC soit un indicateur important pour les traders et les investisseurs, elle ne permet bien évidemment pas de prédire les futures évolutions des prix, mais plutôt de déceler des tendances. Elle doit donc être utilisée en complément d’autres indicateurs.
À moyen terme, il est possible d’anticiper un renforcement de la dominance du Bitcoin avec le prochain halving qui se rapproche.
Cependant, à plus long terme, la dominance du Bitcoin pourrait être amenée à diminuer, en raison de la maturation de l’économie du Web3 et de l’émergence de nouvelles cryptomonnaies.
De plus, certains membres de la communauté Web3 estiment que l’Ether de la blockchain Ethereum pourrait potentiellement surpasser la capitalisation de Bitcoin dans un futur proche.
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Cet article a été rédigé par Émile Brémond de l’association étudiante KryptoSphère
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